美联储降息，这次有啥不一样？政治压力下的抉择！9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25%。这是2025年美联储首次降息，也是自2024年12月以来首次重启降息步伐。
尽管市场对此次降息已有充分预期，但会议声明中的措辞变化、点阵图的分歧以及鲍威尔的“风险管理”表述，都让这次降息显得非同寻常。25个基点的降息幅度背后，显示出美联储在通胀未达目标、就业市场疲软和白宫政治压力之间的艰难权衡。
美联储此次降息表面上是为应对经济放缓风险，实则背后交织着复杂的经济与政治博弈。联邦公开市场委员会在9月会议声明中称，最新指标显示今年上半年经济活动增速有所放缓。就业增长减慢，失业率小幅上升但仍保持低位。通胀水平出现上涨并持续处于较高位置。声明还删除了7月声明中“劳动力市场状况依然稳健”的表述。
美国劳工部9月5日发布的数据显示，8月份美国非农就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期的7.5万。失业率达到4年来最高水平。近期公布的经济数据也经过大幅修正。例如，6月新增就业数据从最初公布的14.7万下调到最终的负1.3万。与此同时，通胀却未达到美联储2%的目标。8月CPI仍处于2.9%左右，为近几个月来的新高。美联储陷入两难境地：一方面就业市场疲软需要降息刺激，另一方面通胀偏高又制约了降息空间。
值得注意的是，本次降息与过往不同的是政治压力的介入。自今年1月以来，白宫持续施压美联储降息，甚至屡次催促美联储主席鲍威尔辞职。在本次会议前夕，特朗普提名的候选人斯蒂芬·米兰火速上任美联储理事，并与其他11名投票委员共同参与利率决策。米兰成为唯一持不同意见者，他支持降息50个基点。新闻发布会上，鲍威尔坚决回应，该委员会“始终致力于双重使命目标的实现。我们坚决维护美联储的独立性”。
9月议息会议后，美联储今年还将在10月和12月召开会议。鲍威尔表示：“我认为降息0.25个百分点不会对经济产生巨大影响。”他同时称，这并不意味着进一步降息，“我们并没有走上预设的道路”。美联储官员以“点阵图”的形式预测货币政策走向，多数美联储官员预计2025年还将降息两次。美联储预计到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。市场还将等待10月和12月的会议结果。
美联储降息对全球大类资产的影响立竿见影，但各资产表现分化明显。降息消息宣布前几日，美元下跌，金价上涨。决议公布后，美股短线拉升但随即跳水。黄金价格自8月底以来保持持续上涨趋势，年内累涨超40%。事实上，会议前，美债、美元、黄金、美股均对本次降息有充分定价。随着降息靴子落地，部分投资者认为利好出尽，选择离场。不过，多数机构对黄金中长期走势表示乐观。
瑞银财富管理投资总监办公室看好黄金的表现，已将黄金目标价上调至今年底3800美元/盎司和明年6月3900美元/盎司。除了降息因素外，地缘政治不确定性以及投资需求保持强劲也利好金价。美联储降息后，人民币对美元汇率走高。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在目前的国际经济形势下，中国央行具备了货币政策宽松的空间。尤其是在当前A股和港股已逐步显现上行趋势的背景下，投资者可通过配置优质股票或基金抓住这一轮市场机遇。美联储降息，这次有啥不一样？政治压力下的抉择！
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